政府主导多元融资  打通平显发展瓶颈

    平板显示产业已经形成了韩国，日本和我国台湾地区为核心的 产业格局。而中国大陆则是重新打破与改变这种格局并重新划定平板 显示产业蓝图的重要一极。在中国大陆信息产业“十一五”发展规划 中，平板显示产业成为要重点发展的核心基础产业，是具有强烈的产 业链带动效应的“母产业”，并成立了产业专项，以期形成中国大陆 在平板显示产业领域的群体突破和整体跨越。
　　技术密集型的平板显示产业也是资金门槛高的行业。据悉，第5 代液晶面板生产线需要100亿元投资，第6代则需要200亿元，而第7代 则达300亿元之巨。即便是投资稍低的PDP面板，第一代生产线投资也 需要25亿元，第二代35亿元，第三代则递增为86亿元。
　　但需要庞大而持续的资金投入的平板显示产业，所需要吸纳的资 金和构建完备的上下游产业链不是单个企业所能承担的。中国大陆平 板显示产业在发展中面临的困扰之一就是企业的融资问题。以任何单 个企业的财力来应对庞大的投资，总是杯水车薪。平板显示领域的先 行者京东方、上广电等勇敢地吃了螃蟹，却也带来资产负债率高，流 动性降低，现金流匮乏，高财务杠杆的压力等消化不良问题。
　　因此，解决平板显示产业资金瓶颈问题需要多方着手，共力解决。 在政府主导下形成以平板显示产业为中心的利益共同体。对于平板显 示技术开发，政府部门积极介入，企业积极投入。政府和企业凝聚共 识，共谋前程，形成资源共享机制。
　　政府应制定平面显示技术发展政策，设立专门负责机构，利用各 种有利条件吸引外资，促进技术转移，培育人力资源等。
　　现行情况下企业融资主要是两种方式，一种是债务融资，一种是 股权融资。从债务融资的成本来看，20世纪90年代末以来的大部分时间，中国大陆的实际贷款利率均高于美国的实际贷款利率。分析我国台湾的平板显 示产业的发展，经验之一就是银行联贷所形成的优惠利率为平板显示 产业的发展注入了有效的“强心剂”，而且持续发挥着效力。
　　因此，在我们的现行政策下，如何从降低企业债务成本的角度去 考虑相应的金融制度，为平板显示产业的起步跑提供助力，是我们在 进行政策设计时应该考虑的。
　　企业的另一融资方式是股权融资，中国大陆经济的一路走高成为 中国大陆股市股指屡攀新高的重要动因。流动性过剩，投资渠道的单 一和狭窄，也推波助澜中国大陆股市的井喷之势。目前，中国大陆股 市总市值已突破16万亿元。在这一轮股市走高和泡沫滤去的轮回中，中国大陆的平板显示产 业应在其中找到位置，既能分享股市走高所带来的融资便利，使过剩 的流动性转变为促进经济进一步增长的有效生产力，又能用更平和的 方式滤去资本市场不断膨胀的泡沫，避免资本市场波动性过大的起伏， 使股市资金不仅是投机的工具，更是投资的工具。资本市场的健康发 展，有利于吸引一部分资金投放，上市公司也进一步获得资金发展实业。
    据悉，证监会明年将继续推动优质大型企业在境内市场上市或者 境内外同时上市，鼓励H股公司回归A股市场，积极研究红筹公司回归 A股市场的方式和途径；继续积极推动中小企业发行上市，扩大中小 企业板规模；继续鼓励上市公司通过收购兼并、资产重组等方式做优 做强； 中国大 陆平板显示产业股权融资的大环境在不断改善。
　　近几年，全球金融资产规模日益庞大。随着中国 经济的崛起，金融业迅速发展壮大，金融资产规模大幅增加，2006年 银行业总资产达到43.95万亿元，比2001年底翻了一番多，存贷差超 过了11万亿元；保险资产1.97万亿元，比2001年底增长近3.3倍；股 票市值超过16万亿元；外汇储备1.06万亿美元。
　　中国庞大的外汇储备也是中国平板显示产业可以借力的重要一极。单纯地购买美国国债并不能消解隐患，而对类似平板显示产业这样的投资巨大的基础性产业进行投资， 则既可消解高外汇储备带来的压力，又能为平板显示产业找到稳健的 资金渠道。这也是中国平板显示产业突破资金瓶颈的选择之一。
　　韩国平板显示产业的崛起背后活跃着企业财团的身影。中国的富 豪和他们所创造的财富不断进入公众视野，如何让这些个人财富和社 会财富有效嫁接，对平板显示产业这样的基础性产业进行投资，也是 不错的选择。如私募基金等可以进行规模性产业投资，这是一种双赢 选择。不过，需要政府的介入和引导，给予政策支持。
　　值得注意的是，任何政策只有形成合力才能发挥更好的效益。韩 国的平板显示产业崛起，就是金融、财税等政策共同作用的结果，韩 国对平板显示产业实行了免税政策。我们在考虑解决平板显示产业投 融资问题时，不仅要考虑金融政策，更需要税收政策的鼎力支持。