政府主导多元融资  打通平显发展瓶颈

    平板显示产业已经形成了韩国，日本和我国台湾地区为核心的 产业格局。而中国大陆则是重新打破与改变这种格局并重新划定平板 显示产业蓝图的重要一极。在中国大陆信息产业“十一五”发展规划 中，平板显示产业成为要重点发展的核心基础产业，是具有强烈的产 业链带动效应的“母产业”，并成立了产业专项，以期形成中国大陆 在平板显示产业领域的群体突破和整体跨越。 
　　技术密集型的平板显示产业也是资金门槛高的行业。据悉，第5 代液晶面板生产线需要100亿元投资，第6代则需要200亿元，而第7代 则达300亿元之巨。即便是投资稍低的PDP面板，第一代生产线投资也 需要25亿元，第二代35亿元，第三代则递增为86亿元。
 　　但需要庞大而持续的资金投入的平板显示产业，所需要吸纳的资 金和构建完备的上下游产业链不是单个企业所能承担的。中国大陆平 板显示产业在发展中面临的困扰之一就是企业的融资问题。以任何单 个企业的财力来应对庞大的投资，总是杯水车薪。平板显示领域的先 行者京东方、上广电等勇敢地吃了螃蟹，却也带来资产负债率高，流 动性降低，现金流匮乏，高财务杠杆的压力等消化不良问题。 
　　因此，解决平板显示产业资金瓶颈问题需要多方着手，共力解决。 在政府主导下形成以平板显示产业为中心的利益共同体。对于平板显 示技术开发，政府部门积极介入，企业积极投入。政府和企业凝聚共 识，共谋前程，形成资源共享机制。
　　政府应制定平面显示技术发展政策，设立专门负责机构，利用各 种有利条件吸引外资，促进技术转移，培育人力资源等。 
　　现行情况下企业融资主要是两种方式，一种是债务融资，一种是 股权融资。从债务融资的成本来看，20世纪90年代末以来的大部分时 间，中国大陆的实际贷款利率均高于美国的实际贷款利率。分析我国台湾的平板显 示产业的发展，经验之一就是银行联贷所形成的优惠利率为平板显示 产业的发展注入了有效的“强心剂”，而且持续发挥着效力。
　　因此，在我们的现行政策下，如何从降低企业债务成本的角度去 考虑相应的金融制度，为平板显示产业的起步跑提供助力，是我们在 进行政策设计时应该考虑的。 
　　企业的另一融资方式是股权融资，中国大陆经济的一路走高成为 中国大陆股市股指屡攀新高的重要动因。流动性过剩，投资渠道的单 一和狭窄，也推波助澜中国大陆股市的井喷之势。目前，中国大陆股 市总市值已突破16万亿元。 
　　在这一轮股市走高和泡沫滤去的轮回中，中国大陆的平板显示产 业应在其中找到位置，既能分享股市走高所带来的融资便利，使过剩 的流动性转变为促进经济进一步增长的有效生产力，又能用更平和的 方式滤去资本市场不断膨胀的泡沫，避免资本市场波动性过大的起伏， 使股市资金不仅是投机的工具，更是投资的工具。资本市场的健康发 展，有利于吸引一部分资金投放，上市公司也进一步获得资金发展实 业。
    据悉，证监会明年将继续推动优质大型企业在境内市场上市或者 境内外同时上市，鼓励H股公司回归A股市场，积极研究红筹公司回归 A股市场的方式和途径；继续积极推动中小企业发行上市，扩大中小 企业板规模；继续鼓励上市公司通过收购兼并、资产重组等方式做优 做强；中国大 陆平板显示产业股权融资的大环境在不断改善。 
　　近几年，全球金融资产规模日益庞大。随着中国 经济的崛起，金融业迅速发展壮大，金融资产规模大幅增加，2006年 银行业总资产达到43.95万亿元，比2001年底翻了一番多，存贷差超 过了11万亿元；保险资产1.97万亿元，比2001年底增长近3.3倍；股 票市值超过16万亿元；外汇储备1.06万亿美元。 
　　中国庞大的外汇储备也是中国平板显示产业可以借力的重要一极。单纯地购买美国国债并不能消解隐患，而对类似平板显示产业这样的投资巨大的基础性产业进行投资， 则既可消解高外汇储备带来的压力，又能为平板显示产业找到稳健的 资金渠道。这也是中国平板显示产业突破资金瓶颈的选择之一。 
　　韩国平板显示产业的崛起背后活跃着企业财团的身影。中国的富 豪和他们所创造的财富不断进入公众视野，如何让这些个人财富和社 会财富有效嫁接，对平板显示产业这样的基础性产业进行投资，也是 不错的选择。如私募基金等可以进行规模性产业投资，这是一种双赢 选择。不过，需要政府的介入和引导，给予政策支持。
　　值得注意的是，任何政策只有形成合力才能发挥更好的效益。韩 国的平板显示产业崛起，就是金融、财税等政策共同作用的结果，韩 国对平板显示产业实行了免税政策。我们在考虑解决平板显示产业投 融资问题时，不仅要考虑金融政策，更需要税收政策的鼎力支持。